الظرف الاقتصادي – أكتوبر 2020

7

نشرية الظرف الاقتصادي

أكتوبر 2020

المحيط الدولي

• ▪ مراجعة صندوق النقد الدولي لتقديراته للنمو الاقتصادي العالمي بالنسبة لسنة 2020 نحو الارتفاع حيث أع ل ن عن انكماش أقل حدة من المتوقع تبعا بالخصوص لانتعاشة ا لنشاط الاقتصادي بشكل أسرع مما كان منتظر ا خلال . الربع الثاني، لاسيما لدى الاقتصاديات المتقدمة
• ▪ ا رتفاع نسبة البطالة في أغلب البلدان المصنع ة .
• ▪ ارتفاع الأسعار العالمية للمواد الأساسية باستثناء أسعار الطاقة .
• ▪ الإبقاء على التوجهات التوسعية للسياسات النقدية المعتمدة من قبل أهم البنوك المركزي ة .
• ▪ . انخفاض طفيف لسعر صرف الأورو مقابل الدولار

الظرف الاقتصادي الوطني

• ▪ انكماش اقتصادي أعمق من المتوقع بالنسبة لسنة 2020 نتيجة بالأساس للموجة الثان ي ة من جائحة كوفيد -19 .
• ▪ انخفاض مرتقب لإنتاج الحبوب بالنسبة للموسم الحالي .
• ▪ تراجع الإنتاج الصناعي خلال السبعة أشهر الأولى من سنة 2020 .
• ▪ تدهور المؤشرات الحقيقية للسياحة خلال التسعة أشهر الأولى من السنة الحالي ة .
• ▪ اس ت ق رار التضخم خلال شهر سبتمبر 2020 .
• ▪ تواصل تخفيف حاجيات البنوك من السيولة خلال الربع الثالث من سنة 2020 .
• ▪ ارتفاع طفيف لمؤشر البورصة في ظل سياق من الازدياد الشديد لإصدارات سندات الدول ة .
• ▪ تقلص العجز ا ل ج اري وانخفاض صافي دخول رؤوس الأموال الخارجية خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 .
• ▪ ارتفاع الدينار التونسي، بحساب المعدلات، مقابل أهم العملات الأجنبية خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 .

يوافق صدور هذا العدد من نشرية « الظرف الاقتصادي » باللغة العربية العدد 129 باللغة الفرنسي ة يمكن الحصول على نسخة من هذه النشرية بإحدى اللغات العربية أو الفرنسية أو الإنقليزي ة انطلاقا من موق ع البنك المركزي التونسي على شبكة الأنترنات في باب المنشورات : بالعنوان التالي http://www.bct.gov.tn

1 . المحيط الدولي

في تقريره الأخير حول آفاق الاقتصاد العالمي الصادر في شهر أكتوبر 2020 ، راجع صندوق النقد الدولي بشكل طفيف نحو الارتفاع تقديراته المتعلقة بالنمو الاقتصادي العالمي لسنة 2020 . وبالفعل، تؤكد هذه التقديرات تواصل الانكماش الاقتصادي العالمي في هذه السنة وإن بنسق أقل حدة من المتوقع في التقديرات السابقة. وعلى هذا الأساس، من المنتظر أن يتراجع إجمالي الناتج المحلي العالمي بـ 4,4 ⁒ في سنة 2020 مقابل نسبة قدرها -5,2 ⁒ . تم الإعلان عنها في شهر جوان الماضي

وتعود هذه المراجعة الطفيفة نحو الارتفاع للتقديرات بالنسبة للسنة الحالية، أساس ا ، إلى الانتعاش ة الأ سر ع من المتوقع للنشاط الاقتصادي خلال الربع الثاني، لاسيما في الاقتصاديات المتقدمة وبدرجة أقل إلى استعادة نمو أكثر تدعما مما كان متوقعا في الصين، فضلا عن بوادر انتعاشة أكثر صلابة خلال الربع الثالث والتي حفزتها بالخصوص برامج الدعم المعتمدة في أهم البلدان المتقدمة . بيد أ ن الصندوق يؤكد أنه على الرغم من هذه الآفاق الأقل قتامة من المرتقب ، تظل الأزمة الحالية الأزمة الأكثر حدة التي واجهها الاقتصاد العالمي منذ « الكساد الكبير » ف ي الثلاثينات من القر ن . الماضي

وفي المقابل، راجع صندوق النقد الدولي تقديراته للنمو الاقتصادي العالمي المنتظر لسنة 2021 نحو الانخفاض ليبلغ 5,2 ⁒ مقابل توقعات سابقة بـ 5,4 ⁒ وذلك نتيجة التراجع المرتقب للنشاط في سنة 2020 والتواصل المحتمل لإجراءات التباعد الاجتم اعي حتى نهاية سنة 2022 . وهو ما يشكل عائقا أمام أي انتعاش اقتصادي حقيقي

وفيما يتعلق بمجموعة الدول المتقدمة، من المنتظر أن يتراجع النمو الاقتصادي بـ 5,8 ⁒ في سنة 2020 مقابل تقديرات سابقة بـ -8,1 ⁒ وفقا للتوقعات التي تعود إلى شهر جوان الماضي وذلك قبل أن يرتفع بـ 3.9 ⁒ في العام المقبل. بيد أن آفاق انتعاشة النشاط تظل محفوفة بدرجة عالية من الشكوك حيث أن صندوق النقد الدولي قد أوصى هذه البلدان بالاستمرار في توجهاتها التيسيرية في مجال السياسة ال ن ق د ية وإجراءات دعم الميزانية المحددة الأهداف قصد ت حقيق انتعاشة مستدامة للن . شاط

فبخصوص الولايات المتحدة يتوقع أن يعرف النشاط الاقتصادي تراجعا بـ 4,3 ⁒ فقط خلال هذه السنة مقابل نسبة متوقعة بـ -8 ⁒ في شهر جوان. ويعكس هذا التطور بالخصوص برنامج الدعم الضخم بقيمة 2.700 مليار دولار الذي اعتمده الاقتصاد الأول في العالم. غير أنه بالنسبة ل سنة 2021 ، قد تمت مراجعة نسبة النمو بشكل طفيف نحو الانخفاض، أي 3,1 . ⁒ وذلك جراء فشل المفاوضات بشأن اعتماد برنامج ثان للدفع

وفي منطقة الأورو ، من المنتظر أن يتراجع النمو بـ 8,3 ⁒ في سنة 2020 ، أي بنسبة أقل حدة بشكل طفيف من تلك المتوقعة في شهر جوان ( -10,2 ⁒). ويت وقع أن يشمل هذا الانخفاض بالأساس الاقتصاديات الكبرى للمنطقة ( وخاصة فرنسا -9,8 ( ⁒) وألمانيا -6 ( ⁒) وكذلك إسبانيا -12,8 ( ⁒) وإيطاليا -10,6 .)⁒

ومن جانبه، يتوقع أن يبلغ النمو الاقتصادي في اليابان مستوى -5,8 ⁒ قبل أن يرتفع إلى 2,3 ⁒ في سنة 2021 مقابل 0,7 ⁒ في سنة 2019 .

وعلى عكس البلدان المتقدمة، تمت مراجعة النمو الاقتصادي نحو الانخفاض في البلدان الصاعدة والنامية مع تراجع منتظر بـ 3,3 ⁒ في سنة 2020 ( -3,1 ⁒ في شهر جوان الماضي)، قبل أن ينتعش بشكل تدريجي ليبلغ 6 ⁒ في سنة 2021 . ويرجع ذلك بالأساس إلى استمرار انتشار الوباء في الهند وأندونيسيا، اللتين تعتمد ا ن على القطاعات المتضررة بشدة من الأزمة الصحية مثل السيا ح . ة وإنتاج المواد الأولية

وفي المقابل، من المنتظر أن يكون الاقتصاد الصيني هو الوحيد الذي يحقق نسبة نمو موج ب ة في سنة 2020 ، أي 1,9 ⁒ وهو ما يمثل تقريبا ضعف ما كان متوقعا في بداية الصيف، حيث تدعم بإجراءات الدفع الهامة، سواء النقدية أ و على مستوى الميزانية. ومن المرتقب أن تبلغ انتعاشته 8,2 ⁒ وهو ما سيمثل أفضل أداء له منذ عقد . من الزمان

المصدر: الآفاق الاقتصادية العالمية لصندوق النقد الدولي ( جوان و أكتوبر 2020 )

وفيما يتعلق بوضعية التشغيل ، فقد ظلت متدهورة في أهم البلدان المصنعة . وعلى هذا الأساس، بقيت نسبة البطالة في الولايات المتحدة في مستويات مرتفعة وذلك على الرغم من تواصل انخفاضها في شهر سبتمبر 2020 ( 7,9 ⁒ مقابل 8,4 ⁒ في الشهر السابق). وفي المقابل، استمرت نسبة البطالة في منطقة الأورو خلال شهر أوت 2020 وللشهر الخامس تباعا في الارت فاع لتبلغ 8,1 ⁒ مقابل 8 ⁒ قبل شهر. كما عرفت نسبة البطالة في اليابان ارتفاعا طفيفا لتزداد من 2,9 ⁒ إلى 3 . ⁒ بين شهر وآخر

وفي جانب آخر، عرفت أغلب مؤشرات الأسعار العالمية ل لمواد الأساسية خلال شهر سبتمبر 2020 ارتفاعا بالمقارنة مع مستوياتها للشهر السابق، باستثناء تلك المتعلقة بالطاقة والتي سجلت انخفاضا بـ 5,1 ⁒. وعلى هذا ( الأساس، شملت الزيادة بالخصوص أسعار كل من المواد الغذائية 3,5 ( ⁒) والمعادن 2 ⁒) والأسمدة الكيميائية ( 1,2 ⁒). ويعزى هذا التطور بالأس اس إلى ضعف الدولار الأمريكي والسير الجيد للنشاط المعملي في الصين . والولايات المتحدة

وشهد على وجه الخصوص سعر برميل برنت انخفاضا هاما في سوق تعرف فائضا قياسا بالطلب العالمي وهو ما منع الأسعار من تحقيق استقرار بشكل دائم في مستوى يفوق عتبة 40 دولار للبرميل ال واحد. وهكذا، تراجع سعر برميل برنت في شهر سبتمبر 2020 ليقفل الشهر في مستوى 40,95 دولار مقابل 45,55 دولار في موف ى شهر . أوت من النفس السنة

وراجعت الوكالة الدولية للطاقة نحو الانخفاض تقديراتها للطلب على النفط للربعين الثالث والرابع من السنة الحالية بسبب عودة ظهور جائحة كوفيد -19 في العديد من البلدان والتدابير المحلية لاحتواء الوباء وضعف القطاع الجوي. كما كانت منظمة البلدان المصدرة للنفط (أوبك) أكثر تشاؤما بشأن الطلب العالمي على النفط في سنتي 2020 و 2021 جراء تعطل النشاط الاقتصادي في بعض البلدان الآسيوية تبعا ل جائحة كوفيد -19 .

وبخصوص التضخم ، سجلت الأسعار عند الاستهلاك انخفاض ا في أغلب البلدان المصنعة تبعا لتراجع أسعار ( الطاقة على خلفية الأزمة الصحية العالمية. وبالفعل، عرفت نسبة التضخم في اليابان بعض التباطؤ 0,2 ⁒ في شهر أوت 2020 مقابل 0,3 ⁒ في الشهر السابق). وسجل ت منطقة الأورو نفس المسار حيث ظلت نسبة التضخم سالبة في شهر سبتمبر للشهر الثاني تبا عا ( -0,3 ⁒ مقابل -0,2 .)⁒

أما في الولايات المتحدة، فقد ازدادت الأسعار عند الاستهلاك بـ 1,4 ⁒ في شهر سبتمبر بعد ارتفاعها بـ 1,3 ⁒ في . الشهر السابق

رسم بياني 1.1 : تطور نسبة التضخم (بحساب الانزلاق السنوي وبالنسبة المائوية)

وعلى صعيد السياسات النقدية وفي ظل س ياق من الانكماش العالمي ، أبقت أهم البنوك المركزية على نسبها الرئيسية في مستويات ضعيفة. وعلى هذا الأساس، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي لدى اجتماعه المنعقد بتاريخ 16 سبتمبر 2020 الإبقاء على نسب الفائدة الرئيسية في مجال يتراوح بين 0,0 ⁒ و 0,25 ⁒ ، إلى أن تصبح ظروف الشغل متوافقة مع أهداف التشغيل بالكامل حتى وإن تجاوز التضخم مؤقتا مستواه المستهدف وقدره 2 ⁒. وفي جانب آخر، يعتزم الاحتياطي الفيدرالي مواصلة مشترياته من سندات الخزينة وسندات الرهن العقاري السكنية والتجارية وذلك على الأقل بنفس الوتيرة الحال . ية

ومن جانبه، قرر البنك المركزي الأوروبي لدى اجتماعه المنعقد بتاريخ 10 سبتمبر 2020 الإبقاء على نسبته الرئيسية دون تغيير في مستوى 0 ⁒ وذلك حتى تتقارب آفاق التضخم بشكل مستديم مع مستوى قريب بما فيه الكفاية من المستوى المستهدف وقدره 2 ⁒ وأن ينعكس هذا التقارب ب طريقة متناسقة صلب ديناميكية التضخم الأساسي. كما قرر مواصلة مشترياته في إطار برنامج الشراء الطارئ لمواجهة الجائحة الذي يبلغ حجمه الجملي 1.350 مليار أورو. وتساهم هذه المشتريات في تيسير التوجه العام للسياسة النقدية وبالتالي تعويض التأثير التنازلي للجائحة على . منحى التضخم

وبخصوص التطورات في الأسواق المالية الدولية ، فقد توجهت أهم مؤشرات البورصة إجمالا نحو الانخفاض في شهر سبتمبر 2020 . وبالفعل، سجل مؤشرا داو دجونس ونازداك انخفاضا بـ 2,3 ⁒ و 5,2 ⁒ على التوالي بالمقارنة مع نهاية شهر أو ت ، ردّا على الإعلان عن إرجاء المح ادثات بشأن خطة دفع الاقتصاد الأمريكي بعد الانتخابات الأمريكية بتاريخ 3 نوفمبر 2020 . كما سجل المؤشر الفرنسي كاك 40 نفس المسار حيث عرف تراجع ا بـ 2,9 ⁒ في ظل سياق تغذيه مخاوف المستثمرين من ارتفاع التضخم تبعا لبرامج الدفع المعتمدة من قبل البنك المركزي الأوروبي . ( أما بالنسبة للمؤشر الياباني نيكاي، فقد سجل شبه استقرار 0,2 . ⁒) خلال نفس الشهر

وفيما يتعلق بأسواق الصرف الدولية ، فقد اتسمت بانخفاض طفيف للأورو مقابل الدولار حيث تراجع إلى 1,1724 دولار في موفى شهر سبتمبر 2020 مقابل 1,1939 في نهاية شهر أوت. وقد تدعمت العملة الأمريكية، التي استفادت من موقعها كعملة ملاذ منذ ظهور الأزمة الصحية، بفضل تفاؤل مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي وكذلك تفشي جائحة كوفيد -19 . مجددا في أوروبا

رسم بياني 2.1 : تطور أسعار صرف أهم العملات الأجنبي ة (المعدلات الشهرية)

2 . الظرف الاقتصادي الوطني

النشاط الاقتصادي: تراجع حاد للنشاط الاقتصادي خلال الربع الثاني من سنة 2020 وانكماش عميق منتظر بالنسبة لكامل السنة

سجل إجمالي الناتج المحلي ، بحساب الانزلاق السنوي وبالقيمة الحقيقية، انخفاضا حادا قدره 21,6 ⁒ خلال الربع الثاني من سنة 2020 مقابل -2,2 ⁒ في الثلاثي ا ل سابق وارتفاع بـ 1,2 ⁒ خلال نفس الفترة من السنة السابقة . ويعود . هذا الانخفاض غير المسبوق إلى تراجع الإنتاج في كافة القطاعات، باستثناء قطاع الفلاحة والصيد البحري وتجدر الإشارة في هذا الصدد إلى أن جائحة كوفيد -19 والإجراءات المتخذة قصد احتوائها قد كان لها تداعيات سلبية أكثر حدة على النمو الاقتصادي خلا ل الربع الث اني بالمقارنة مع الثلاثي الأول. وعلى هذا الأساس، يكون الاقتصادي التونسي قد سجل انكماشا بـ 11,9 ⁒ خلال النصف الأول من سنة 2020 قياسا بنفس الفترة من العام . السابق

ويعود تدهور النشاط خلال الربع الثاني من السنة الحالية بالأساس إ لى تواصل انخفاض القيمة المضافة ل كل من ( الصناعات المعملية -27 ⁒ مقابل -0,5 ⁒ قبل سنة) تبعا لتراجع الطلب الخارجي وخاصة المتأتي من منط ق ة الأورو ( ، والصناعات غير المعملية -20,8 ⁒ مقابل -2,8 ⁒) نتيجة تقلص القيمة المضافة للقطاع المنجمي ( -21,5 ( ⁒) ولقطاع البناء والهندسة المدنية -42,5 ⁒). وفي المقابل، عرف قطاع استخراج النفط والغاز الطبيعي ارتفاعا بـ 4 ⁒ تبعا لازدياد إنتاج الغاز الطبيعي. ومن جانبه ، عرف النشاط في الخدمات المسوقة انخفاضا بـ 30,4 ⁒ حيث شمل كافة الفروع تقريبا وخاصة خدمات النزل وال ( مقاهي والمطاعم -77,5 ⁒) نتيجة إجراءات الحجر الصحي. وسجلت الخدمات غير المسوقة نفس ال م سار حيث عرفت تراجعا بـ 15,8 ⁒ . وفي المقابل، ارتفع الإنتاج في قطاع الفلاحة والصيد البحري بـ 3,6 ⁒ خلال الربع الثاني من سنة 2020 + مقابل 2,8 ⁒ في نفس الفترة من سنة 2019 وذلك نتيج . ة المحصول القياسي لزيتون الزيت

وتبعا لهذه التطورات، سجلت نسبة البطالة الجملية ارتفاعا ملحوظا خلال نفس الفترة لتبلغ 18 ⁒ مقابل 15,3 ⁒ في الربع الأول من سنة 2020 وهو ما يعكس ازدياد عدد العاطلين عن العمل ليصل إلى 746 ألف شخص مقابل حوالي 635 ألف في الثلاثي الس ابق. وبلغت على وجه الخصوص نسبة بطالة خريجي التعليم العالي 31,2 ⁒ ( مقابل 28 ⁒ في الربع الأول)، أي 285,4 . ألف عاطل عن العمل

وبالنسبة لكامل سنة 2020 ، ينتظر أن يعرف الاقتصاد التونسي تراجعا بنسبة 7,3 ⁒ وفقا للتقديرات الأخيرة للميزان الاقتصادي قبل أن ينتعش تدريجيا في سنة 2021 +( 4 .)⁒

1.2 . الفلاحة والصيد البحري

انطلقت الأشغال التحضيرية لموسم الحبوب 2020 -2021 مع مساحات مبرمجة قدرها 1.252 ألف هكتار، منها 73 ألف هكتار من المساحات السقوية مقابل 1.325 ألف و 68 ألف هكتار في الموس م السابق .

وفيما يتعلق بقطاع الأشجار المثمرة، تشير التقديرات الأول ية للموسم الجديد إلى محصول من زيتون الزيت قدره 700 ألف طن أي ما يعادل 140 ألف طن من زيت الزيتون حيث عرف هذا المستوى انخفاضا حادا بالمقارنة مع ( الموسم السابق 350 ألف طن) وهو ما مكن من تصدير حوالي 312 ألف طن من زيت الزيتون بقيمة تساوي 1.880,4 مليون دينار وذلك منذ شهر نوفمبر 2019 إلى غاية موفى شهر أوت 2020 مقابل 139 ألف طن و 1.234 . مليون دينار خلال نفس الفترة من الموسم السابق

وبخصوص إنتاج التمور فقد قدر بـ 345 ألف طن بالنسبة للموسم الحالي مقابل 332 ألف طن خلال الموسم . المنقضي

وعلى صعيد الميزان الغذائي ، فقد أسفر عن عجز قدره 546,4 مليون دينار خلال التسعة أشهر الأولى من السنة الحالية مقابل عجز بـ 1.114,5 مليون دينار خلال نفس الفترة من العام السابق، أي بانخفاض بـ 50,9 ⁒. ويعود +( هذا التطور بالأساس إلى انتعاشة الصادرات 16,2 ⁒ مقابل -14,3 ⁒) وخاصة مبيعات زيت ال ( زيتون 78,3 )⁒ ( مقابل انخفاض الواردات -1,3 + ⁒ مقابل 9,6 التغطية ⁒ قبل سنة). وعلى هذا الأساس، تحسنت نسبة بـ 13,1 نقطة مائوية لتبلغ 87,1 .⁒

2.2 . النشاط الصناعي

سجل مؤشر ا لإنتاج الصناعي خلال ال سبعة أشهر الأولى من سنة 2020 انخفاض ا أكثر حدة مما تـم تسـجيله خـلال نفس الفترة من العام السابق، أي -7,4 ⁒ مقابل -3,8 ⁒ وذلك نتيجة تواصل تراجع الإنتـاج فـي الصـناعات المعمليـة ( -9,4 ⁒ مقابل -4 ( ⁒) وبدرجة أقل في الصناعات الاستخراجية -0,2 ⁒ مقابل -6,7 .)⁒

وشـمل انخفـاض الإنتـاج فـي الصـناعات المعمليـة أغلـب القطاعـات وخاصـة الصـناعات الميكانيكيـة والكهربائيـة ( -20,9 ( ⁒) وصـ ـناعات النسـ ـيج والملابـ ـس والجلـ ـود والأحذيـ ـة -25,4 ⁒) وقطـ ـاع مـ ـواد البنـ ـاء وال خـ ـ زف والبلـ ـور ( -19,7 .)⁒

وفي المقابل، عرف قطاع الصناعات +( الغذائية انتعاشة 6,2 ⁒ مق ابل -4,5 ⁒) تبعـا لارتفـاع إنتـاج زيـت الزيتـون، +( فيما واصلت الصناعات الكيميائية ازديادها وإن بنسق أقل سرعة من العام السابق 1,1 + ⁒ مقابل 4,2 .)⁒

( وفيمـ ـا يتعلـ ـق بانخفـ ـاض الصـناعات الاسـ ـتخراجية، فيعـ ـزى بالأسـ ـاس إلـ ـى تراجـ ـع إنتـاج المنـ ـاجم -1,3 ⁒) نتيجـ ـة التحركات الاجتماعية التي أدت إلى اضطرابات على مستوى دورة استخراج وإنتاج الفسفاط. ومـن جانبـه، عـرف إنتاج الطاقة ركودا في موفى شهر جويلية 2020 مقابل انخفاض قدر ه -8,1 ⁒ في سنة 2019 .

وعلى صعيد المبادلات التجارية للقطاع الصناعي مع الخارج، فقد عرفت الصادرات تراجعـا خـلال التسـعة أشـهر الأولى من سنة 2020 +( في أغلب القطاعات باستثناء قطاع الصناعات الغذائيـة 14,2 ⁒ مقابـل -13,5 ⁒). وشـمل الانخفاض بالخصوص صادرات كل من الصناعات الميكانيك ( يـة والكهربائيـة -20,1 + ⁒ مقابـل 15,9 ⁒) والنسـيج ( والملابس والجلود -18,1 + ⁒ مقابل 8,3 ( ⁒) وقطاع المناجم والفسفاط ومشتقاته -16,5 ⁒ مقابل + 27,1 .)⁒

وبالنظر إلى تدهور النشاط الصناعي، سجلت الواردات تراجعا حادا خلال التسعة أشـهر الأولـى مـن سـنة 2020 ، سـواء بالنسـبة لمـواد ا ( لتجهيـز -25,8 + ⁒ مقابـل 12,5 ) ⁒ خـلال نفـس الفتـرة مـن العـام السـابق أ و للمـواد الأوليـة ( ونصف المصنعة -19,9 ⁒ مقابل 4,2 .)⁒

وبخصوص قطاع الطاقة ( ومـن منطلـق انخفـاض الصـادرات -28,4 + ⁒ مقابـل 35,1 ⁒ فـي مـوفى شـهر سـبتمبر 2019 ( ) بنسق أقل أهميـة مـن الـواردات -33,7 + ⁒ مقابـل 24,3 ⁒)، فقـد تحسـن عجـز الميـزان التجـاري للقطـاع ليتراجع من حوالي 5.646 مليون دينار إلى 3.633 مليون دينار بين فتـرة وأخـرى. وعلـى هـذا الأسـاس، عرفـت نسبة تغطية الواردات بالصادرات للقطاع تحسنا بـ 2,2 نقطة ما ئوية لتبلغ 29,8 .⁒

3.2 . السياحة

على الرغم من الرفع التدريجي لإجراءات الحجر الصحي في العديد من البلدان منذ شهر جوان الماضي، فقد عرف النشاط السياحي خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 ، تراجعا ل و فود السياح الأجانب بـ 79,2 ⁒ مقابل ارتفاع بـ 17,4 ⁒ خلال نفس الفترة من العام السابق لتبلغ حوالي 1,3 مليون زائر مقابل 6,1 ملايين قبل سنة. وبالفعل، أثرت الموجة الثانية من جائحة كوفيد -19 ( بشدة على وفود السياح الأوروبيين -85,4 ⁒ مقابل + 18,2 ( ⁒) وخاصة الفرنسيين -70,2 + ⁒ مقابل 16 ( ⁒) والأنجليز -94 + ⁒ مقابل 99,9 ( ⁒) والإيطاليين -76,1 ⁒ + مقابل 28,6 ( ⁒). كما شمل هذا المسار التنازلي المغاربيين -75,3 + ⁒ مقابل 17 ⁒). لاسيما الجزائريين ( -80,3 + ⁒ مقابل 8,1 ( ⁒) والليبيين -68,4 + ⁒ مقابل 32,6 .)⁒

ونتيجة لذلك، سجلت المقابيض السياحية بال عملة الأجنبية انخفاضا بـ 59,8 ⁒ خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 مقابل ارتفاع بـ 41 ⁒ قبل سنة لتبلغ 1.755,3 مليون دينار. ودون اعتبار تأثير الصرف، يكون انخفاض هذه المقابيض قد بلغ -58,9 ⁒ مقابل ارتفاع بـ 27,5 ⁒ . قبل سنة

رسم بياني 1.2 : تطور المقابيض السياحية بالعملات الأجنبية خلال التسعة أشهر الأولى ) (بملايين الدنانير

4.2 . النقل الجوي

بالتوازي مع تدهور النشاط السياحي والقيود المفروضة على الأسفار والمرتبطة بجائحة كوفيد -19 ، تراجع ا ل نقلل الجوي للمسافرين بـ 83,3 ⁒ في شهر سبتمبر 2020 بحساب الانزلاق السنوي مقابل ارتفاع بــ 9,9 ⁒ خـلال نفـس الشهر من العام السابق .

وخلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 ، سجل عدد المسافرين انخفاض ا بـ 74,5 ⁒ مقابل ارتفـاع بــ 9,3 ⁒ قبـل سنة ليبلغ 2,4 مليون مسافر. وقـد شـمل هـذا التراجـع ، علـى حـد السـواء، النشـاط علـى مسـتوى الخطـوط الدوليـ ة ( -75,1 ( ⁒) والخطوط الداخلية -55,7 .)⁒

وحسب المطارات، تدهور نقل المسـافرين فـي كافـة المطـارات وخاصـة تـونس -( قرطـاج -65.3 ⁒) والنفيضـة -( الحمامات -97,3 ( ⁒) والمنتستير -82,6 ⁒) وجربة -( جرجيس -77,5 .)⁒

5.2 . تطور الأسعا ر

سجل المؤشر العام للأسلعار عنلد الاسلتهلال العلائلي فـي شـهر سـبتمبر 2020 ارتفاعـا بــ 0,6 ٪ ب حسـاب التغيـر الشهري مقابل 0,2 ( ⁒ في الشهر السابق. ويعود هذا التطور بالأساس إلى ازدياد أسعار المواد الغذائية 1,4 ⁒ مقابـل 1,1 ⁒ في شهر أوت 2020 ( ) وأسعار المواد المعملية 0,2 ⁒ مقابل -0,4 ( ⁒) وبدرجة أقـل، أسـعار الخـدمات 0,5 ⁒ مقابل 0,4 .)⁒

وبحساب الانزلاق السنوي ، استقر ت نسبة التضخم خلال شهر سبتمبر 2020 في نفس مستوى الشـهر السـابق، أي 5,4 ⁒ لكنها عرفت انخفاضا بالمقارنة مـع نفـس الشـهر لسـنة 2019 ( 6,7 ⁒). ويعـود هـذا التراجـع بالأسـاس إلـى ( تباطؤ نسق تطور أسعار المواد الغذائية 5,3 ⁒ مقابـل 7,3 ( ⁒) وكـذلك المـواد المعمليـة 5,1 ⁒ مقابـل 8,2 .)⁒ وفـي المقابل، ارتفعت أسعار الخدمات بنسق أكثر سرعة، أي 5,8 ⁒ مقابل 4,6 .⁒

وخلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 ، بلغ معلدل التضلخم 5,8 ⁒ مقابـل 6,9 ⁒ خـلال نفـس الفتـرة مـن العـام ( السابق وذلك نتيجة انفراج أسعار المواد الغذائيـة 4,6 ⁒ مقابـل 7,1 ( ⁒) والمـواد المعمليـة 7 ⁒ مقابـ ل 8,4 ⁒)، فيمـا ( سجلت تكاليف الخدمات تسارعا طفيفا 5,5 ⁒ مقابل 5,2 .)⁒

وحسب نظام تحديد الأسعار ، شمل انخفاض التضخم في موفى شهر سبتمبر 2020 ( بالأساس المـواد الحـرة 5,8 ⁒ مقابل 7,6 ⁒ خلال نفس الفترة من العام الس ا ( بق)، لاسيما المواد الغذائية 5,1 ⁒ مقابـل 8,1 ⁒)، فيمـا سـجلت أسـعار ( المواد غير الحرة تسارعا 6 ⁒ مقابل 4,6 .)⁒

وفيمـا يتعلـق بالتضلخم الأساسلي ، فقـد واصـلت أسـعار المـواد دون اعتبـار المـواد الطازجـة والمـؤطرة مسـارها التنازلي لتبلغ 5 ⁒ في شهر سبتمبر 2020 بحساب الانزلاق السن وي مقابل 5,3 . ⁒ في الشهر السابق

رسم بياني 3.2 : تطور أسعار المواد الغذائية والمشروبات (التغيرات بالانزلاق السنوي وبالنسبة المائوي ة لأسعار المواد الغذائية والمشروبات )

رسم بياني 2.2 : تطور نسبة التضخم (التغيرات بالانزلاق السنوي وبالنسبة المائوية ) للمؤشر العام للأسعار عند الاستهلال

العوامل الذاتية للسيولة

3 . وضعية الجهاز المالي

تواصل تخفيف حاجيات البنول من السيولة خلال الربع الثالث من سنة 2020

1.3 . السيولة المصرفية وإعادة تمويل الجهاز المالي

1.1.3 . السيولة المصرفي ة 1

عرفت حاجيات البنوك من السيولة 2 مزيدا من التقلص خ لا ل الربع الثالث من سنة 2020 حيث تراجعت من 10.283 مليون دينار في المعدل خلال الربع الثاني من سنة 2020 إلى 10.092 مليون دينار في الربع الثالث من السنة (راجع الرسم البياني عدد 3 -1 ) .

وخلال الثلاثي قيد الدرس، ارتفعت حاجيات البنوك في البداية خلال شهر جويلية 2020 قبل أن تتبع مسارا تنازليا خلال شهري أو ت وسبتمبر من نفس السنة لتتراجع إلى 9.848 مليون دينار في موفى الثلاثي (راجع الرسم البياني عدد 3 -2 ) .

رسم بياني عدد 3 -2 : تطور حاجيات البنول من السيولة ) (معطيات يومية بملايين الدنانير، ما عدا إشارة مغايرة

عدد بياني رسم 3 -1 : الربع السنوي التطور ) لحاجيات البنول من السيولة (بملايين الدنانير

الإحتياطي الإجباري

المعدل الشهري

1 إن جميع أرقام هذه الفقرة هي بحساب المعدل الشهري للثلاثي .

2 حاجيات البنوك من السيولة = مجموع العوامل الذاتية للسيولة + الاحتياطي الإجباري المستوجب.

10

1.1.1.3 . تطور العوامل الذاتية للسيولة

يعود تخفيف الحاجيات من السيولة المصرفية خلا ل الربع الثالث من سنة 2020 : إلى ما يلي

• ▪ الرجوع الهام للنقد اليدوي لخزائن البنوك خلال شهر أوت، أي مباشرة عقب عيد الإضحى. وقد تواصل هذا الرجوع في شهر سبتمبر مع نهاية الموسم الصيفي وهو ما أدى إلى أثر توسعي للأوراق النقدية والمسكوكات في التداول على السيولة المصرفية بمقدار 801 مليون دينار طوال الثلاث ي (راجع الرسم البياني عدد 3 -3 ) .
• ▪ والمقدر للدينار للأوراق النقدية الأجنبية وخاصة في شهر أوت التحويل الناجم عن التأثير التوسعي بـ 408 . ملايين دينار خلال الثلاثي المعنى

رسم بياني عدد 3 -3 : تطور تأثير الأوراق النقدية والمسكوكات في التداول على السيولة المصرفية ) (معطيات بملايين الدنانير

بيد أنه تجدر الإشارة إلى أن تخفيف حاجيات البنوك من السيولة كان يمكن أن يكون أكثر أهمية لولا اكتتاب البنوك في إصدارات رقاع الخزينة والتي بلغت قيمة صافية قدرها 2.206 ملايين دينار خلال الثلاثي المذكور، منها 1.869 مليون دينار في شك ل رقاع خزينة قصيرة الأجل .

2.1.1.3 . تدخل البنك المركزي وتطور نسبة الفائدة في السوق النقدي ة

أما م تطور حاجيات البنوك، سجلت السيولة التي يعرضها البنك المركزي 1 انخفاضا بـ 189 مليون دينار في المعدل لتبلغ 9.822 مليون دينار خلال الربع الثالث من سنة 2020 : . ويتضمن هذا المبلغ ما يلي

1 المقصود ذلك عمليات السياسة النقدية المنجزة بمبادرة من البنك المركزي وذلك في شكل عمليات رئيسية لإعادة التمويل وعمليات إعادة التمويل على مدى أطول (شهر و 3 أ شهر و 6 أشهر) وعمليات هيكلية (عمليات باتة و/أو عمليات مقايضة الصرف .) لأغراض السياسة النقدية

• ▪ عمليات رئيس ي ة لإعادة التمويل بمعدل قيمة قدره 4.991 مليون دينار. وقد تراجعت هذه الأخيرة بـ 320 مليون . دينار بالمقارنة مع الثلاثي السابق
• ▪ عمليات إعادة التمويل على مدى أطول بأجل قدره 6 أشهر وبحجم يساوي 1.117 مليون دينار، أي أقل بـ 379 مليون دينار من الثلاثي السابق.
• ▪ 98 م ليون دينار في شكل عمليات مقايضة الصرف لأغراض السياسة النقدية مقابل 117 مليون دينار في الثلاثي . السابق
• ▪ عمليات الشراء البات التي استمرت في الارتفاع على عكس العمليات السابقة لتبلغ في المعدل 3.418 مليون دينار في الربع الثالث من سنة 2020 أي بارتفاع قدره 395 م ل يون دينار بالمقارنة مع الربع الثاني لسنة 2020 .
• ▪ عمليات إعادة التمويل على مدى أطول بأجل شهر واتحد (خط كوفيد) والتي ازدادت بـ 134 مليون دينار لتبلغ 198 . مليون دينار

وبالنظر إلى أن حاجيات البنوك من السيولة كانت أعلى من تدخل البنك المركزي (راجع الرسم البياني عدد 3 -4 ) ، فقد أدى ذلك إلى عجز في السيولة في السوق النقدية قدره 270 مليون دينار وهو مستوى يقارب ما تم تسجيله في الربع الثاني من سنة 2020 . وأبقى هذا الوضع تقريبا على نفس المعدل الصافي للتسهيلات الذي لم يزدد سوى بـ 4 ملايين دينار بالمقارنة مع الربع الثاني لسنة 2020 ليبلغ 313 مليون دينار.

1 ( الفائض (+) أو الحاجيات -) في السوق النقدية = عمليات السياسة النقدية المنجزة بمبادرة من البنك المركزي -حاجيات البنوك .

وعلى إثر تحسن السيولة المصرفية، استمر الحجم الجملي لإعادة التمويل 1 في الانخفاض خلال الربع الثالث ليبلغ بحساب المعدل ربع السنوي 10.135 مليون دينار حيث عرف تراجعا بـ 185 مليون دينار با لمقارنة مع الثلاثي السابق (راجع الرسم البياني عدد 6.3 ) .

رسم بياني عدد 3 -6 : ) تطور الحجم الجملي لإعادة التمويل (معطيات بملايين الدنانير

3.1.1.3 . تطور نسب الفائدة في السوق النقدية

أدى استمرار عجز السيولة في السوق النقدية إلى معدلات نسب فائدة في السوق النقدية خلال الربع الثالث أعلى بقليل من النسبة المستهدفة العملياتية (راجع الرسم البياني عدد 7.3 ) .

وبالنسبة للثلاثي قيد الدرس، بلغ معدل نسبة الف ا ئدة الشهرية في السوق النقدية 6,79 ⁒ في الربع الثالث لسنة 2020 مقابل 6,80 ⁒ في الثلاثي السابق. وتجدر الإشارة إلى أنه في إطار الإجراءات التي اتخذها البنك المركزي لتخفيف تداعيات الجائحة، قرر مجلس إدارة البنك المركزي التونسي بتاريخ 30 سبتمبر 2020 التخفيض مرة ثانية في نسبته الرئيسية بـ 50 نقطة أساسية للرجوع بها إلى 6,25 ⁒. وقد دخل هذا القرار حيز التنفيذ فع ل يا بتاريخ 7 أكتوبر 2020 1 . ويهدف هذا الإجراء بالخصوص إلى التخفيف في الأعباء ا لمالية التي تقع على . عاتق الأعوان الاقتصاديين

رسم بياني 7.3 : التطور الشهري لنسب الفائدة في السوق النقدية (بل ٪)

3 -1 -1 -4 نشاط السوق فيما بين البنوك

سجلت المعاملات في السوق فيما بين البنوك ارتفاعا للثلاثي الثاني على التوالي ، وقدره 58 مليون دينار في الربع الثالث لسنة 2020 لتبلغ 1.465 مليون دينار حيث اتسمت بازدياد العمليات تحت الطلب بـ 97 مليون دينار، فيما انخفضت تلك لأجل بـ 39 مليون دينار (راجع الرسم البياني عدد 3 -8 ) .

1 يتزامن هذا التاريخ مع أول طلب عروض الذي ي ت ل ب و قرار مجلس إدارة البنك المركزي التونسي المجتمع تاريخ 30 سبتمبر 2020 .

رسم بياني 8.3 : تطور المعاملات فيما بين البنول ) (معطيات ربع سنوية بملايين الدنانير

2.3 . تطور موارد الجهاز المالي ومقابلاتها 1

سجل مجموع النقد بمفهومه الواسع (ن 3 ) خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 تسارعا طفيفا لنسق نمو ه بالمقارنة مع نفس الفترة من العام السابق ( 7,8 ٪ مقابل 7,4 ٪) . ويعكس هذا التطور النمو المسجل، سواء على مستوى صافي المستحقات على الدولة ( 17,5 ⁒ مقابل 10,5 ⁒) أو المساعدات للاقتصاد ( 7,2 ⁒ مقابل 2,4 ⁒)، فيما عرف صافي المستحقات على الخارج تراجعا ( -1.270 مليون دينار مقابل + 2.794 مليون .) دينار

1.2.3 . تطور موارد الجهاز المالي

على صعيد موارد الجهاز المالي المقيم ، اتسم تطور مجموع النقد بمفهومه الواسع (ن 3 ) خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 ( بتسارع النقد اليدوي 16,5 ⁒ مقابل 10,8 ( ⁒) والنقد الكتابي 10,8 ⁒ مقابل 7,4 )⁒ ( والذي خفت أهميته بفعل تباطؤ المتوفرات شبه النقدية 4,2 ⁒ مقابل 7,7 ⁒). بيد أن هذه التطورات تعكس . عمليات إعادة تخصيص صلب كل مكونه للنقد

وعلى هذا الأساس، يعود تسارع نسق نمو مجموع النقد بمفهومه الواسع (ن 1 ) ( 12,9 ⁒ مقابل 8,7 )⁒ ( بالخصوص إلى الارتفاع الملحوظ لكل من قائم الأوراق النقدية والمسكوكات في التداول 16,1 ⁒ أو 2.171 مليون دينار مقابل 10,4 ⁒ أو 1.293 ( مليون دينار) والإيداعات تحت الطلب لدى البنوك 14,2 ⁒ أو 2.734 مليون دينار مقابل 9,9 ⁒ أو 1.797 مليون دينار). بيد أن الإيداعات تحت الطلب لدى مركز الصكوك ( البريدية قد اتبعت مسارا تنازليا -15,4 ⁒ أو -394 مليون دينار مقابل -15,6 ⁒ أو -312 .) مليون دينار

وفيما يتعلق بارتفاع الأوراق النقدية والمسكوكات في التداول ( 2.171 مليون دينار مقا بل 1.293 مليون دينار)، فيعزى إلى تداعيات الأزمة الصحية لكوفيد -19 والتي تزامنت مع التأثيرات الموسمية (شهر رمضان

1 تم إعداد الإحصائيات النقدية والمالية انطلاقا من شهر جويلية 2020 ، وفقا للمنشور إلى البنوك والمؤسسات المالية عدد 6 لسنة 2017 المتعلق بالإبلاغ المحاسبي والاحترازي والإحصائي للبنك المركزي التونسي.

والاحتفالات الدينية والعطلة الصيفية). ومع ذلك فقد اتسم مسار الأوراق النقدية والمسكوكات في التداول برجوع الأموال النقدية للبن و ك منذ شهر أوت على الرغم من أن مستواها يظل في منحى مرتفع بالمقارنة مع سنة 2019 ( 15.679 مليون دينار في موفى شهر سبتمبر 2020 مقابل 13.758 .) مليون دينار قبل سنة ومن جانبه، عرف قائم الإيداعات تحت الطلب ( تدعما ملحوظا 2.734 مليون دينار مقابل 1.797 مليون دينار)، رغم التراجع ال مسجل خلال شهر سبتمبر وقدره 957 مليون دينار تبعا لعمليات السحب المنجزة من . قبل بعض المؤسسات العمومية

رسم بياني 9.3 : التغير الشهري لأهم المكونات النقدية (بملايين الدنانير)

المكو ّ نة النّقديّة ن

3

صافي المستحقات على الخارج

صافي المستحقات على الدولة

مساعدات للاقتصاد

وبخصوص الإيداعات شبه النقدية ، فقد ارتفعت خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 بنسق أقل أهمية م ن ( ذلك المسجل خلال نفس الفترة من السنة المنقضية 4,2 ⁒ أو 2.084 مليون دينار مقابل 7,7 ⁒ أو 3.382 مليون دينار)، نتيجة تباطؤ شهادات الإيداع ( 2,8 ⁒ أو 117 مليون دينار مقابل 13,1 ⁒ أو 445 مليون دينار) والذي خفت أهميته بفعل تسارع الإيداعات في حسابات الادخار الخاصة ( 9,7 ⁒ أو 1.872 مليون دينار مقابل 4,9 ⁒ أو 874 مليون دينار). بيد أن قائم الإيداعات لأجل والنواتج المالية الأخرى قد عرف انخفاضا ( طفيفا -0,2 ⁒ أو -25 + مليون دينار مقابل 13,4 + ⁒ أو 1.733 مليون دينار) تبعا بالخصوص لعدم تجديد سندات ّ حل أجل خلاصها ولأسباب ذات طابع جبائي 1 .

1 تجدر الإشارة إلى أن الإيداعات لأجل والنواتج المالية الأخرى وكذلك شهادات الإيداع قد عرفت في شهر جوان 2020 انخفاضا وذلك على وجه الخصوص عقب دخول المرسوم عدد 30 لسنة 2020 المؤرخ في 10 جوان 2020 حيز التنفيذ والذي تم بموجب الفصل 12 منه إدراج خصم من المورد تحرري بنسبة قصوى قدرها 35 ⁒ تخصم من مداخيل رؤوس الأموال المنقولة (مقابل 20 ⁒ في السابق)، المتأتية من الإيداعات لأجل ومن كل منتج مالي مماثل لها والتي تفوق نسبة تأجيرها في غرة جانفي من السنة المعنية لدفع الفوائد نسبة الفائدة في السوق النقدية ناقص 100 نقطة أساسية.

2.2.3 . تطور مقابلات الجهاز المالي

في مجال مقابلات الجهاز المالي ، تم تسجيل انخفاض لص افي المستحقات على الخارج ( -1.270 مليون دينار مقابل + 2.794 ) دينار مليون المالي للجهاز الخارجية للتعهدات أهمية أكثر بارتفاع اتسم حيث +( 2.800 مليون دينار مقابل 1.686 مليون دينار) والذي رافقه تراجع لحجم الموارد الخارجية المعبأة بالخصوص في شكل قروض خارجية .

وتجدر الإشارة إلى أن صافي الموجودات من العملة الأجنبية قد أقفل شهر سبتمبر 2020 في مستوى 21.229 مليون دينار أي ما يعادل 144 يوما من التوريد مقابل 19.465 مليون دينار و 111 يوما على التوالي في موفى شهر ديسمبر 2019 .

. * بيانات مؤقتة

** التغيرات بملايين الدنانير بالنسبة لهذه المكونات.

كما ارتفع صافي المستحقات على الدولة خلال ال فتر ة قيد الدرس ( بنسق متسارع 17,5 ⁒ أو 4.107 ملايين دينار مقابل 10,5 ⁒ أو 2.184 مليون دينار خلال نفس الفترة من سنة 2019 ) وهو ما يعكس بالأساس تدعم قائم رقاع الخزينة المقتناة من قبل ا ل ( بنك المركزي في إطار عمليات السوق المفتوحة 1.592 مليون دينار مقابل 285 مليون دينار) وتلك ال +( تي بحوزة البنوك المحلية 848 مليون دينار مقابل 281 مليون دينار)، فضلا عن تعبئة موارد بالعملة الأجنبية لدى بعض البنوك ل غ ( رض دعم الميزانية 455 مليون أورو). وفي جانب آخر، كان ل ق ا ئ م ( الحساب الجاري للخزينة تأثير توسعي -169 مليون دينار مقابل 465 .) مليون دينار

وتجدر الإشارة إلى أن إصدارات رقاع الخزينة قد سجلت في موفى شهر سبتمبر 2020 ارتفاعا ملحوظا لتبلغ 5.405 ملايين دينار مقابل تسديدات بهذا العنوان بمبلغ 2.498 مليون دينار، أي باكتتابات صافية قدرها + 2.907 ملايين دينار (مقابل 1.195 مليون دينار و 702 مليون دينار و+ 493 مليون دينار على التوالي خلال نفس الفترة من سنة 2019 .)

أما بخصوص المساعدات للاقتصاد ، فقد عرفت خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 ارتفاعا لنسق ( نموها 7,2 ⁒ أو 6.611 مليون دينار مقابل 2,4 ⁒ أو 2.175 مليون دينار)، حيث تدعمت بالأساس بالقروض

( للاقتصاد 6,8 ⁒ أو 5.955 مليون دينار مقابل 2,3 ⁒ أو 1.983 مليون دينار) وبمحفظة السندات لدى البنوك ( 14 ⁒ أو 660 مليون دينار مقابل 4,3 ⁒ أو 192 .) مليون دينار

وعرفت على وجه الخصوص القروض الممنوحة 1 للم هنيين خلال الثمانية أشهر الأولى من سنة 2020 +( ارتفاعا 2.310 + ملايين دينار مقابل 2.257 مليون دينار خلال نفس الفترة من سنة 2019 )، حيث استفاد +( منها قطاع الخدمات 2.882 +( مليون دينار) وقطاع الفلاحة والصيد البحري 63 مليون دينار) مقابل ( انخفاض لقطاع الصناعة -374 مليون دينار). وفي جانب مواز، سجلت القروض المسندة للأفراد ارتفاعا +( 680 .) مليون دينار

1 وفقا لإحصائيات مركزية المخاطر وسجل قروض الأشخاص وبدون اعتبار الضمانات والكفالات.

4 . السوق المالي ة ارتفاع طفيف لمؤشر البورصة في ظل سياق من الازدياد الشديد لإصدارات سندات الدولة

اتسم نشاط السوق المالية خلال الربع الثالث من سنة 2020 بما يلي :

• ▪ ارتفاع المؤشر المرجعي توننداكس بـ 1,8 ⁒ بالمقارنة مع مستواه لنهاية شهر جوان 2020 ليواصل بالتالي استيعاب جزء من الخسائر المتراكمة خلال الربع الأول وهي فترة اتسمت بتزايد ريبة المستثمرين تبعا للتداعيات الاقتصادية لأزمة كوفيد -19 .
• ▪ انخفاض عدد الشركات المدرجة بالبورصة إلى 79 وحدة في موفى شهر سبتمبر 2020 وذلك تبعا لشطب أسهم شركتي « التونسية للأوراق المالية » و »هكزابايت » من التداول بالسوق الرئيسية والسوق الثانوية للتسعيرة على التوالي وذلك كنتيجة ل ل عرضين العموميين للسحب في شأنهما .
• ▪ نشر مؤشر ات النشاط للشركات المدرجة 1 بعنوان النصف الأول من سنة 2020 والذي يظهر تراجعا لمدخولها الجملي بـ 12 ⁒ بالمقارنة مع نفس الفترة لسنة 2019 لينخفض من 9.216 مليون دينار إلى 8.111 مليون دينار. وفيما يتعلق بالقطاع المالي، فقد سجل النتائج البنكي الصافي تراجعا بـ 2,9 ⁒ خلا ل النصف الأول من سنة 2020 ليبلغ 2.283 مليون دينار وانخفض ت المداخيل الصافية لشركات الإيجار المالي بـ 7,8 ⁒ لتتراجع إلى 203 ملايين دينار فيما ارتفعت مداخيل شركات التأمين المدرجة بـ 0,6 .⁒
• ▪ منح مجلس إدارة البورصة موافقته المبدئية لقبول شركة « تأمينات مغربية  » بالسوق الرئيسية ل ل تسعيرة من خلال التفويت للعموم في 1.350.000 سهم، تمثل 30 ⁒ من رأس المال .

1.4 . السوق الأولي ة

اتسم ت السوق الأولية خلال الربع الثالث من سنة 2020 بارتفاع ملحوظ للإصدارات العمومية مقابل تراجع إصدارات الشركات عبر طرح الأوراق للمساهمة العامة .

وتضاعفت إصدارات رقاع الخزينة وزيادة بين ثلاثي وآخر لتبلغ 2.296 مليون دينار بعنوان الربع الثالـث مـن سنة 2020 ، منها 1.919 مليون دينار أو 84 ⁒ في شكل رقاع خزينة قصيرة الأجل والتي تد عمت بالخصـوص بفضل إصدار بقيمة 1.000 مليون دينار تم إنجازه خلال شهر سـبتمبر للإيفـاء بحجـم قـدره 800 مليـون دينـار يح ّ ل أجل خلاصه في موفى هذا الشهر.

1 . » دون اعتبار شركتي « المغرب الدولي للإشهار » و »مجمع تواصل القابضة

وبلغ بالتالي الحجم المتراكم لإصدارات رقاعات الخزينة المسجل خلال التسعة أشهر الأولـى مـن سـنة 2020 ، مستوى 5.018 مليون دينار (منها 3.776 مليون دينار أو 75,2 ⁒ في شكل رقـاع خزينـة قصـيرة الأجـل ) ، أي ب تجاوز ملحوظ للحجم التقديري السنوي للإصدارات 1 .

ومن جانبها، عرفت الأموال المعبأة من قبل الشركات في السوق الأولية عبـر طـرح الأوراق للمسـاهمة العامـة انخفاضا بـ 40 مليون دينار بالمقارنة مع الثلاثي السابق لتبلغ 80 مليون دينار. وقد اقتصرت على الإصـدارات في السوق الرقاعية 2 .

وبقي عدد مؤسسات التوظيف الجماعي في الأوراق المالية مستقرا في مستو ى 120 وحدة في موفى شهر سبتمبر 2020 . بيد أن الأصول الصافية التي بحوزة المؤسسات المذكورة قد ارتفع بالمقارنة مع نهاية شهر جوان 2020 بـ 537 مليون دينار أو 13,4 ⁒ لتبلغ 4.540 مليون دينار مع مردود موجب قدره 3,2 ⁒ من ذ بداية السنة مقابل 3,4 . ⁒ خلال نفس الفترة من العام السابق

وتجدر الإشارة إلى أن ازدياد الأصول الصافية لهذه المؤسسات يعود بالأساس إلى ارتفاع الأصول الصافية للوحدات الرقاعية وذلك نتيج ة إرساء المرسوم عدد 30 لسنة 2020 المؤرخ في 10 جوان 2020 لخصم من المورد نهائي وغير قابل للإرجاع بنسبة 35 ⁒ وذلك على مداخيل رؤوس الأموال المنقولة المتأتية من الإيداعات لأجل لدى البنوك والتي تفوق نسبة تأجيرها في غرة جانفي من سنة توظيف المداخيل المذكورة معدل نس . بة الفائدة في السوق النقدية ناقص نقطة مائوية

1 تم تقدير المبلغ المتوقع لإصدارات رقاع الخزينة بالنسبة لسنة 2020 في مستوى 2.400 مليون دينار وفقا لقانون المالية لسنة 2020 .

2 (  » بعنوان القرضين المعبأة من قبل « حنبعل للإيجار المالي 40 (  » مليون دينار) و »شركة الإيجار العربية لتونس 40 مليون .) دينار

2.4 . السوق الثانوية

أقفل مؤشر توننداكس الربع الثالث من سنة 2020 بمردود موجب أي بزيادة بـ 1,8 ⁒ بالمقارنة مع مستواه في نهاية شهر جوا ن 2020 ليبلغ 6.748,63 . نقطة

( وقد مكن تصحيح هذا المؤشر من استيعاب جزء من الخسائر المتراكمة خلال الثلاثي الأول -9 ⁒) وذلك بفضل الإجراءات الاستثنائية المتخذة من قبل سلطات التعديل للتصدي لتأثير الأزمة الصحية المرتبطة . بفيروس كورونا وهو ما مكن من استعادة ثقة المستثمرين وإن بشكل متواضع

وعل ى هذا الأساس، تقلصت الخسائر المسجلة منذ بداية السنة من قبل مؤشر توننداكس إلى مستوى 5,2 ⁒ مقابل انخفاض بـ 3 ⁒ خلال نفس الفترة من سنة 2019 .

وتراجعت رسملة البورصة بين ثلاثي وآخر بـ 172 مليون دينار أو 0,8 ⁒ لتبلغ 22.402 مليون دينار، أي 20,2 ⁒ من إجمالي الناتج الم حلي في موفى شهر سبتمبر 2020 .

و في ج انب مواز ، سجلت ستة مؤشرا ت قطاعية مردودا سنويا سالبا، بنسب تراوحت بين -6,2 ⁒ (الخدمات للمستهلك) و -29,2 ⁒ (قطاع المواد الأساسية). كما حقق مؤشر البنوك، من جانبه، أداء سيئا بـ 17,3 .⁒ وعرفت المؤشرات السبعة الأخرى مردودا موجبا تراوح بين 3,3 ⁒ (الصناعة) و 17,1 ⁒ (الفلاحة والصيد .) البحري

وعلى صعيد آخر، عرفت المبادلات المنجزة في تسعيرة البورصة ارتفاعا طفيفا بالمقارنة مع الثلاثي السابق، حيث بلغت 364 مليون دينار بعنوان الربع الثالث من سنة 2020 ، أي بمعدل يومي ل ل تبادل قدره 5,8 ملايين . دينار

على أساس إجمالي الناتج المحلي لسنة 2020 .

وفيما يتعلق بنسبة المساهمة الأجنبية في رسملة البورصة ، فقد انخفضت بشكل طفيف لتتراجع إلى مستوى 25,5 ⁒ في نهاية شهر سبتمبر 2020 مقابل 25,6 ⁒ في موفى شهر جوان 2020 وهو ما يعكس تحقيق حاصل صاف سالب لمعاملاتهم في تسعيرة البورصة بـ 23 مليون دينار خلال الربع الثالث مقابل -9 ملايين دينار خلال ا لثلاثي السابق. وبالفعل بلغ حجم التفويتات 36 مليون دينار خلال الثلاثي قيد الدرس والتي شملت بالخصوص أسهم شركة « مخابر يونيماد » مقابل حجم بـ 13 مليون دينار بعنوان الاقتناءات .

رسم بياني 1.4 : التطور اليومي لمؤشر توننداكس ومؤشر البنول

5 . المدفوعات الخارجية

تقلص العجلز الجلاري وانخفلا صلافي دخلول رسوا الأملوال الخارجيلة خللال التسلعة أشلهر الأوللى ملن سنة 2020

تطور القطاع الخارجي خـلال التسـعة أشـهر الأولـى مـن سـنة 2020 فـي ظـل ظـرف اقتصـادي صـعب اتسـم بانكماش غير مس ب وق للنشاط الاقتصادي علـى الصـعيدين الـوطني والـدولي، تبعـا للتـداعيات المرتبطـة بأزمـة الجائحـة كوفيـد -19 . وفـي هـذا الصـدد، تـأثر نسـق مبـادلات الـبلاد التونسـية مـع الخـارج بشـد ة حيـث شـمل بالخصوص حجم تجارة السلع والخدمات، بالإضـافة إلـى صـعوبات تعبئـة مـوارد خارجيـة فـي شـكل قـروض م توسطة وطويلة الأجل ودفوقات الاستثمارات الأجنبية المباشر ة .

و في هذا السياق، أسفر ميزان ا لمدفوعات الجارية في موفى التسـعة أشـهر الأولـى مـن سـنة 2020 عـن عجـز عرف تقلصا ملحوظا بالمقارنة مع نفس الفترة لسنة 2019 ليبلغ قرابة 6 مليارات دينار، أي 5,3 ⁒ من إجمـالي الناتج ا لمحلي (مقابل 7,7 مليارات دينار و 6,7 ⁒ مـن إجمـالي النـاتج ال م حلـي قبـل سـنة). وتعـزى هـذه النتيجـة بالأساس إلى تراجع المبادلات التجارية الذي نتج عنه انخفاض الصادرات والواردات بـ 16,6 ⁒ و 21,3 ⁒ علـى التوالي وهو ما أدى إلى تقلص العجز التجاري (فوب \ كاف) بأكثر من 30 ⁒. وفي ج انب آخر، سجلت الـدفو ق ات ( المحصلة بعنوان النشاط السياحي تراجعا حادا -59,8 ⁒)، فيما ارتفعت مداخيل الشغل فـي شـكل تـدفقات ماليـة بـ 9,1 ⁒ خلال التسـعة أشـهر الأولـى مـن سـنة 2020 . ومـن ناحيتـه، انخفـض صـافي دخـول رؤوس الأمـوال الخارجية ليتراجع إلى 8.047 مليون دينار تبعا بالأسا س لتقلص فائض ميـزان أمـوال القـروض والاقتراضـات بـ 39,5 .⁒

وتبعا لهذه التطورات أسفر الميزان العام ل لمدفوعات خـلال التسـعة أشـهر الأولـى مـن سـنة 2020 عـن فـائض قدر ه 2.067 ( مليون دينار مقابـل + 4.183 مليـون دينـار قبـل سـنة). وتـدعم مسـتوى صـافي الموجـودات مـن العملة الأجنبية، من جانبه، ليبلغ 21.229 مليون دينار أي ما يعادل 144 يومـا مـن التوريـد فـي مـوفى التسـعة أشهر الأولى من سنة 2020 مقابل 19.465 مليون دينار و 111 يوما على التوالي في نهاية سنة 2019 .

أرقام وقتية .

1 والمقصود بذلك العمليات المالية المتعلقة بأموال القروض والا ق تراضات متوسطة وطويلة الأجل والإيداعات لدى البنك المركزي والموجودات والتعهدات الأخرى قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل .

1.5 . ميزان العمليات الجارية

أسفر ميزان المدفوعات الجارية خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 عن عجز تقلص بشكل ملحوظ ليبلغ 5.980 مليون دينار، أي 5,3 ⁒ من إجمالي الناتج المحلي مقابل -7.682 مليون دينار و 6,7 ⁒ على التوالي قبل سنة. وبحساب الدولار، تقلص العجز الجاري بـ 482 مليون دولار ليتراجع إلى 2.110 ملايين دولار خلال الت سعة أشهر الأولى من سنة 2020 .

ويعزى هذا التطور بالأساس إلى التخفيف الهام للعجز التجاري (فوب \ فوب) بقرابة 4,2 مليارات دينار ليتراجع إلى 8,1 مليارات دينار في موفى التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 . وفي المقابل، عرف فائض ( ميزان الخدمات تقلصا ملحوظا -2.359 مليون دينار) ليقتصر على 277 مليون دينار. وفي جانب مواز، ( سجل فائض ميزان مداخيل العوامل والتحويلات الجارية تراجعا طفيفا -90 مليون دينار) ليبلغ 1.858 مليون دينار خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 .

1.1.5 . الميزان التجاري

سجل العجز التجاري (فوب \ كاف) تخفيفا بـ 4,7 مليارات دينار أو 31,7 ⁒ خلال ا لتسعة أشهر الأولى من سنة 2020 بالمقارنة مع نفس ال ف ترة من سنة 2019 ليتراجع إلى 10.136 مليون دينار. ويعود هذا التطور إلى انخفاض الواردات بنسق أكثر ت س ( ارعا من الصادرات -21,3 ⁒ و -16,6 ⁒ على التوالي) وهو ما أدى إلى تحسن نسبة التغطية بـ 4,1 نقاط مائوية لتبلغ 73,1 .⁒

وبحساب الدولار ، تقلص العجز التجاري بـ 1.438 مليون دولار ليتراجع إلى 3.579 مليون دولار، فيما عرفت المبادلات التجارية انخفاضا بـ 17,7 ⁒ ل ل واردات وب ـ 12,8 . ⁒ للصادرات

واتسم تطور الميزان التجاري خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 بتخفيف عجز الميزان الغذائي ( -546 مليون دينار مقابل -1.115 مليون دينار) تبعا بالخصوص لازدياد قيمة صادرات زيت الزيتون بـ 78,3 ⁒. وفي جانب مواز، سجل عجز ميزان الطاقة بـ تقلصا 2.014 مليون دينار ليتراجع إلى -3.633 ( مليون دينار -1.283 مليون دولار مقابل -1.908 ملايين دولار خلال التسعة أشه ر الأولى من سنة 2019 ( )، تبعا بالخصوص لانخفاض الطلب الداخلي من مواد الطاقة -9,1 ⁒) وهبوط الأسعار الدولية (انخفاض بـ 34,4 ⁒ في المعدل لسعر برميل برنت بالمقارنة مع نفس الفترة من سنة 2019 .)

رسم بياني 1.5 : تطور الحاصل التجاري حسب مجموعات المواد

المبادلات التجارية ويظهر تحليل النظام حسب تقلصا للعجز التجاري العام النظام في إطار بقرابة 5,9 مليارات ليتراجع إلى 17,7 مليار دينار وذلك تبعا لانخفاض الواردات بنسق أكثر تسارعا من الصادرات ( -20,5 ⁒ و -8,4 .) ⁒ على التوالي و على صعيد النظام غير المقيم ، شهدت المباد لات التجارية تقلصا على ( مستوى كل من الصادرات -19,5 + ⁒ مقابل 13,6 ( ⁒ قبل سنة) والواردات -22,8 + ⁒ مقابل 10,9 ⁒) وهوما أدى إلى انخفاض الفائض التجاري في إطار هذا النظام بـ 1.171 مليون دينار ليبلغ 7,5 . مليارات دينار

و بحساب الأسعار القارة ، سجلت المبادلات التجارية انخفاضا بـ 15,3 ⁒ للصادرات وبـ 18,1 ⁒ للواردات. و في ( جانب آخر، أدى انخفاض الأسعار عند التصدير بنسق أقل تسارعا من الأسعار عند التوريد 1,6 ⁒ و 3,9 ⁒ على التوالي) إلى تحسن نسب التب ا دل التجاري بـ 3 ⁒ بالمقارنة مع التسعة أشهر الأولى من سنة 2019 .

وفيما يتعلق بالتوزيع القطاعي للصادرات خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 ، فقد استمرت مبيعات ( القطاعات المعملية في تسجيل انخفاض ملحوظ -19,7 + ⁒ مقابل 14,2 ⁒ قبل سنة) نتيجة تراجع صادرات

( قطاعات النسيج والملابس والجلود -18,1 + ⁒ مقابل 8,3 ⁒ قبل سنة) والصناعات الميكانيكية والكهربائية ( -20,1 + ⁒ مقابل 15,9 ⁒ قبل سنة)، فضلا عن مبيعات الصناعات المعملية ( الأخرى -21,1 ⁒ مقابل + 19,1 .)⁒

وفي جانب مواز، عرفت صادرات قطاعات الصناعات الاستخراجية تراجعا على مستوى قطاعات المناجم ( والفسفاط ومشتقاته -16,5 ( ⁒) والطاقة -28,4 ( ⁒) تبعا لانخفاض المبيعات من النفط الخام -37,8 ⁒) فيما ارتفعت الصادرات من المواد المكررة بـ 2,3 .⁒

+( ومن ناحية أخرى، سجلت مبيعات قطاع الفلاحة والصناعات الغذائية ارتفاعا 14,2 ⁒ مقابل -13,5 ⁒ خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2019 ( )، تبعا للنمو الهام لمبيعات زيت الزيتون 1.823 مليون دينار مقابل 1.022 .) مليون دينار قبل سنة

جدول عدد 5 -4 : تطور الواردات حسب مجمو عات المواد

وعلى صعيد الواردات ، سجلت كافة مجموعات المواد تراجعا خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 .

وشهدت على و جه الخصوص مشتريات مواد الطاقة انخفاضا بـ 33,7 ⁒ نتيجة تراجع الواردات من المواد ( المكررة ومن الغاز الطبيعي -45,3 ⁒ و -38,3 ⁒ على التوالي). بيد أن عو د ة الشركة التونسية لصناعات الت كرير للنشاط قد نجم عنه انتعاشة للواردات من النفط الخام.

وبخصوص مشتريات كل من المواد الأولية ونصف المصنعة ومواد التجهيز، فقد واصلت خلال الفترة قيد ( الدرس تراجعها -19,9 ⁒ و -25,8 + ⁒ على التوالي مقابل 4,2 ⁒ و+ 12,5 .)⁒ كما عرفت واردات مواد ( الاستهلاك تراجعا حادا -18,2 + ⁒ مقابل 6,7 ⁒ قبل سنة) وذلك بالأساس نتيجة انخفاض مشتريات منتوجات ( النسيج والملابس -19,8 ( ⁒) والسيارات السياحية -23,5 ⁒) وكذلك الأجهزة الكهربائية والميكانيكية الموجهة ( للاستهلاك -19,4 .)⁒

( وفيما يتعلق بمشتريات المواد الغذائية، فقد عرفت انخفاضا طفيفا -1,3 ⁒ + مقابل 7,1 ⁒) نتيجة تراجع ( مشتريات المواد الغذائية غير الحبوب -11,5 +( ⁒) مقابل ارتفاع الواردات من الحبوب 17,3 ⁒) والتي ناهزت 1,7 . مليار دينار

2.1.5 . ميزان الخدمات ومداخيل العوامل والتحويلات الجاري ة

أسفر ميزان الخدمات في موفى التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 عن فائض عرف انخفاضا حادا ليقتصر على 277 مليون دينار مقابل 2.586 مليون دينار قبل سنة. وتعزى هذه النتيجة بالأساس إلى التقلص الملحوظ للمقابيض السياحية وقدره 59,8 ( ⁒ -57,9 ⁒ دون اعتبار تأثير الصرف) لتتراجع إلى 1.755 مليون دينار وذ لك نتيجة تداعيات أزمة الجائحة كوفيد -19 ( . وبالفعل، عرفت وفود غير المقيمين انخفاضا حادا -79,2 )⁒

في موفى التسعة شهر الأولى من سنة 2020 بالمق ا رنة مع مستواها المسجل قبل سنة (أوروبيين : -85,4 ⁒ ومغاربيين : -75,3 .)⁒

• ( وفيما يتعلق بفائض ميزان مداخيل العوامل والتحويلات الجارية، فقد تقلص بشكل طفيف -90 ) مليون دينار ليبلغ 1.858 مليون دينار خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 : . ويعزى هذا التطور إلى ما يلي
• ▪ ارتفاع النفقات بعنوان مداخيل ر أ س المال ( + 4,3 ٪ ) لتبلغ 3.361 مليون دين ار، تبعا بالأساس لازدياد النفقات بعنوان مداخيل الاستثمارات الأجنبية بـ 11,3 ⁒ لتبلغ 1.729 مليون دينار. وفي المقابل، انخفضت النفقات المرصودة بعنوان فوائد الدين متوسط وطويل الأجل بـ 5,3 ⁒ لتتراجع إلى مستوى 1.451 . مليون دينار
• ▪ التحسن الطفيف للمقابيض بعنوان مداخ +( يل الشغل 3 ⁒) لتبلغ 4.604 ملايين دينار، علما وأن التحويلات نقدا +( قد ازدادت بنسق متدعم 9,1 ⁒) ل تبلغ 4.151 +( مليون دينار 14,4 .) ⁒ دون اعتبار تأثير الصرف

2.5 . ميزان العمليات برأس المال والعمليات المالي ة

• أسفر ميزان العمليات برأس المال والعمليات المالية والتعديلات خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 عن فائض تقلص بشكل ملحوظ ليتراجع بين فترة وأخرى من 11.865 مليون دينار إلى 8.047 مليون دينار. وقد اتسمت هذه النتيجة أساسا ب ـ :
• ▪ انخفاض فائض ميزان القروض والاقتراضات و التعهدات أخرى والتعديلات، ليتراجع بين فترة وأخرى من 9.894 مليون دينار إلى 5.990 مليون دينار، نتيجة انخفاض السحوبات من أموال الاقتراض متوسط وطويل الأجل بالمقارنة مع مستواها المسجل قبل سنة. وبالفعل، شمل الجزء الأهم منها ما يلي :
• ✓ مبلغ قدره 158 ( مليون دينار 50 مليون أورو)، منحته إيطاليا خلال شهر مارس في إطار برنامج دعم . القطاع الخاص والاندماج المالي
• ✓ قرض ب قيمة 2.165 ( مليون دينار 371 مليون أورو و 342 مليو دولار)، منحه صندوق النقد الدولي خلال . » شهر أفريل في إطار « أداة التمويل السريع
• ✓ قرضان منحهما صندوق النقد العربي خلال شهر جوان. ويندرج القرض الأول الذي بلغ 168 مليون دينار ( 43 مليون وحدة من حقوق السحب الخاصة) في إطار « برنامج تسهيل التصحيح الهيكلي VII « . أما القرض الثاني الذي بلغ 167 ( مليون دينار 43 مليون وحدة من حقوق سحب الخاصة)، فقد ت م تحصيله في إطار اتفاقية « القرض التلقائي VII . »
• ✓ قرضان بمبلغ جملي قدره 256 ( مليون دينار 50 مليون و 30 مليون أورو)، منحتهما الوكالة الفرنسية للتنمية خلا ل شهر جوان حيث يندرج الأول في إطار برنامج إصلاح حوكمة المؤسسات العمومية ويتعلق الثاني ببرنامج دعم الميزانية.
• ✓ قرض بقيمة 323 ( مليون دينار 100 مليون أورو) منحته ألمانيا خلال شهر جويلية في إطار برنامج دعم . الإصلاحات في قطاع المياه
• وفي جانب آخر، عرفت النفقات بعنوان تسديد أصل الدين الخارجي متوسط وطويل الأجل انخفاضا بـ 19,9 ⁒ خلا ل التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 لتتراج ع إلى 4.871 : مليون دينار ومنها بالأساس
• ✓ 726 ( مليون دينار 250 مليون دولار) بعنوان تسديد القسط الثاني من أصل القرض الرقاعي القطري المصدر في السوق المالية الدولية في سنة 2017 .
• ✓ 1.281 ( مليون دينار 400 مليون أورو) بعنوان تسديد أصل قرض رقاعي مصدر في السوق المال ية الدولية في سنة 2005 .
• ▪ و في جانب مواز، تقلص فائض ميزان الاستثمارات الأجنبية بـ 598 مليون دينار ليبلغ 1.279 مليون دينار في موفى التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 ، تبعا بالأساس لانخفاض دفوقات الاستثمارات الأجنبية المباشرة
• ( -23,2 ⁒) لتتراجع إلى 1.459 مليون دينار (مقابل 1.899 مليون دينار قبل سنة). وشمل هذا التطور ( بالخصوص الدفوقات لفائدة كل من قطاع الطاقة -23,5 ( ⁒) وقطاع الصناعات المعملية -19,7 .)⁒
• ✓ وفي المقابل، تدعم فائض ميزان العمليات برأس المال ليرتفع بين سنة وأخرى من 94 مليون دينار إلى 778 مليون دينار، منها 650 ( مليون دينار 202 مليون أورو) في شكل هبات منحتها بالأساس المفوضية الأوروبية و . ذلك لدعم الميزانية

28

6 . تطور سعر صرف الدينار ونشاط سوق الصرف

ارتفاع الدينار إزاء الدولار مقابل انخفاضه تجاه أهم العملات الأخرى خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020

1.6 . تطور سعر صرف الدينار

سجل سعر صرف الدينار في السوق ما بين البنوك بالمقارنة مع قيمته في موفى شهر ديسمبر 2019 وحتى نهاية شهر سبتمبر 2020 انخفاضا بـ 3,4 ⁒ مقابل الأورو و بـ 1,6 ⁒ تجاه اليان الياباني وبـ 2,6 ⁒ إزاء الدرهم المغربي. وفي المقابل، ارتفع بـ 0,8 . ⁒ تجاه الدولار الأمريكي

وفي سوق الصرف الدولية وخلال نفس الفترة، ارتفع الأورو بـ 4,6 . ⁒ مقابل الدولار الأمريكي

وخلال الربع الثالث من سنة 2020 ، ارتفع سعر صرف الدينار بالمقار نة مع قيمته في موفى شهر جوان بـ 3,4 ⁒ مقابل الدولار الأمريكي وبـ 1,3 ⁒ تجاه اليان الياباني، فيما انخفض بـ 1 ⁒ إزاء الأورو وبـ 1,6 ⁒ . مقابل الدرهم المغربي

رسم بياني 1.6 : . مسار العلاقة أورو/دينار تونسي ودولار أمريكي/دينار تونسي وأورو/دولار أمريكي

و بحساب المعدلات ، سجل سعر صرف الدينار خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 وبالمقارنة مع قيمته في العام السابق، ارتفاعا بـ 4,6 ⁒ مقابل الأورو والدولار الأمريكي وبـ 2,7 ⁒ تجاه اليان الياباني وبـ 4,5 ⁒ . إزاء الدرهم المغربي

2.6 . تطور نشاط سوق الصرف

1.2.6 . العمليات بالحاضر

سجلت المبادلات بالحاضر للعملات الأجنبية مقابل الدينار المنجزة في سوق الصرف بالحاضر ارتفاعا بـ 14,4 ⁒ خلال التسعة أشهر الأولى من سنة 2020 لتبلغ 17.431 مليون دينار مقابل 15.237 مليون دينار . خلال نفس الفترة من العام السابق

وشمل ازدياد المعاملات بالعملات الأجنبية مقابل الدينار بالأساس العمليات المنجزة في السوق ما بين البنوك ( 48,1 )⁒ ، فيما انخفض تدخل البنك المركزي التونسي بنسبة 28,5 .⁒

) (بملايين الدنانير ما عدا إشارة مغايرة

أهم المؤشرات الاقتصادية

• ( 1 ) إلى موفى شهر جويلية . من كل سنة
• ( 2 ) التغيرات بملايين الدنانير.

أهم المؤشرات النقدية والمالية الخارجية ( 1 ) (بملايين الدنانير ما عدا إشارة مغايرة)

• ( 3 ) التغيرات بملايين الدنانير.
• ( 1 ) بيانات آخر الفترة بالنسبة للإحصائيات النقدية ومتراكمة منذ
• ( 4 ) التغيرات بالنسبة لنفس الفترة من العام السابق.
• بداية السنة بالنسبة . للمدفوعات الخارجية
• ( 2 ) بيانات مؤقتة بالنسبة لسنة 2020 .

) (بالدينار ( 1 )

سعر الصرف

• ( 1 . ) معدل أسعار الصرف في السوق ما بين البنوك في نهاية الفترة